Piyasadaki Dalgalanmalar; Ekonomi nereye gidiyor?

Dün borsa konferans salonundaki sunuşumda, zaman sınırlı olduğu için 2020 ve sonrası için dalgaların muhtemel seyrini kısaca özetledim. (Zaten sunuşun amacı da analizlerimi ve tahminlerimi etraflıca konuşmak değildi.) Uzun vadeli analizlerimi zaman zaman burada da paylaşıyorum. >

• BIST100 endeksinin nominal ve USDTL bazlı grafiklerinde Elliott dalgaları sayılırken çok belirgin bir çelişki ortaya çıkıyor. Öncelikle bu çelişkinin ne olduğunu, daha sonra bu çelişkinin nasıl yorumlanması gerektiğini grafikler üzerinden konuşalım. Daha sonra da yorumlayalım:
• Daha önce paylaşmıştım; (Nominal) BIST100’de uzun vadeli en makul sayım bu. Üzerine kısaca konuşmak gerekirse, 2008 sonrası zayıflama çok belirgin: Dalgalar birbirinin bölgesine giriyor, (1)-(3)/(2)-(4) kanalı yakınsıyor, tepede takoz oluşuyor, momentum azalıyor, RSI uyumsuz.

• Bu dalganın nerede başladığını bilmiyorum. Eğer İMKB’nin kuruluşu ile başladıysa Primary [1] 1986-1988 arasında 2 senede tamamlanmış olmalı. Eğer dalga 1980’de başladıysa, bu durumda da 1980-1988 arasında ilerlemiş olmalı. (Elliott dalgaları bir piyasanın kuruluşu ile BAŞLAMAZ)
• Çünkü Elliott dalgaları bir işleyişi ve duygusal kalıpların değişimini gösterir. Başka bir deyişle fiyat, duygusal değişimin izdüşümüdür, dolayısıyla İMKB’de işlemler başladığında Elliott kalıpları (duygusal değişim) 6-7 senelik bir olgunlaşma sürecini tamamlamış OLABİLİR.
• Buna göre: 1980-2018 Mart (ya da bir ihtimal, son bir zirve daha görüldükten sonra 1980-202x) dalgası tamamlanmış (ya da tamamlanmak üzere) olmalı. ~40 yıllık dalganın düzeltmesi 1) Çok uzun sürmeli, 2) Belirgin bir derinliğe gitmeli (o derinliği telaffuz etmek istemiyorum)
• Diğer taraftan USD bazlı BIST100 TAM TERSİ bir görüntüde. Ufak rötuşlarla dalganın görünümü bu. Bu rötuşları 2013 ve 2018 tepelerinde kısa kalan C ve 2 no’lu dalgaları biraz uzatarak ideal modele uydurmak üzere yaptım. Bu görüntü de ideal bir 5+3 döngüsü (2020-2022 arası tahmini)

• Daha da önemlisi (sunuşta bir slaytta bunu gösterdim) BIST100/USD’deki yapı, ABD’de DJ Sanayi Endeksi’nde 1975-82’de oluşan yapının (dalga sayımı bakımından) aynısı (dalga boyları ve süreleri farklı olsa da). ABD’de 2000 köpük zirvesine giden coşkun dalganın temel fraktalı buydu

• İki sayımın birbiriyle çelişmesinin çok basit bir nedeni var: 2009’dan sonra BIST100 yukarı giderken, USDTL daha hızlı yukarı gidiyordu. Dolayısıyla BIST 100 yeni nominal zirveler görse de, bu tepeler USD bazında hep daha aşağıda oluşuyordu.
• 2013 Mayıs tepesi ~93.000. Şu anda ~100.000. Ancak aynı dönemde USD 1.75’den 5.75’e geldiği için, BIST100 nominal olarak yükselmesine rağmen USD bazında yaklaşık %65 değer kaybetti. Bu durumda şöyle bir muamma ile karşı karşıyayız:
• TL’nin diğer kurlar karşısında serbest dalgalanmaya bırakıldığı ~2001 sonrasına baktığımızda şunu görüyoruz:2003-2008 döneminde USD düşüşte, BIST100 yükselişte
  2008-2017 döneminde USD yükselişte, BIST yükselişteAcaba bundan sonrası ne?

• O halde bir de USDTL grafiğine Elliott dalgaları ile bakalım: Kalıp şu ana kadar EDP kurallarına uygun ve ideale yakın bir şekilde ilerliyor. Buna göre içinde bulunduğumuz [4} sonrası [5] olarak etiketlenecek son bir yükselişle bu kalıp tamamlanmalı. Yani önümüzde 1,5 dalga kaldı

• Bu görüşümü sık sık dile getiriyorum: [3] çok uzadığı için, [5]’in yeni zirveye ulaşamadan tamamlanma ihtimali var. Buna Güdük 5. dalga diyoruz (İngilizcesi Truncation). Yeni bir zirveye de gidebilir. Ama kalıp tamamlandıktan sonra TL uzun vadede değer kazanmaya başlamalı.
• Son dönemdeki USDTL yatay, BIST100 yatay hareketleri (bence) final dalgalara hazırlık. USDTL son atağı yaparsa BIST100/USD de dalga yapısını tamamlamalı ve BIST100 dolar bazında değer kazanmaya başlamalı. Buraya kadar bir sorun yok. Ama işte şeytan burada gıdıklamaya başlıyor:
• Şimdi söyleyeceğim şeyin bir çoğunuzda “yok artık daha neler” tepkisi yaratacağını biliyorum. Ama benim hayatım hep bu “yok artık daha neler” tepkileri ile geçti. Elliott dalgalarını kavrayabilmek için her zaman açık fikirli olmak gerekiyor. Biz de açık fikirli olalım.
• 2008-2017 USDTL yukarı / BIST100 yukarı ile geçmişti. İlki, ikincisinden daha hızlı yükseldiği için BIST100/USD de bambaşka bir Elliott kalıbı oluşmuştu. Acaba diyorum, 2020 (2021, 2022 her neyse) sonrası da USDTL aşağı / BIST 100 aşağı ile mi geçecek?
• Ola ki USDTL, BIST100’den daha hızlı düşer ise, nominal borsa endeksi düşerken, BIST100/USDTL yükselebilir mi? Hadi siz bunun üzerine bir kafa yorun, ben de bu arada bir yemek molası vereyim; bunun NEDEN absürd bir fikir olmadığını daha sonra izah edeceğim.